旺成科技登陆北交所，综合毛利率波动下降，偿债能力有待提升

4月19日，重庆市旺成科技股份有限公司（简称：旺成科技）于北交所上市，其发行价格为5.53元/股，对应的市盈率为15.90倍，募资净额约1.23亿元。

盘面上，N旺成（830896.BJ）小幅高开，盘中跌破发行价，截至发稿报5.52元，较发行价下跌0.18%，最新总市值约5.6亿元。

(相关资料图)

公司成立于1999年，公司曾于2014年8月1日在全国中小企业股份转让系统挂牌，本次上市前公司所属创新层企业；公司控股股东、实际控制人为吴银剑，其持有公司63,167,364股股票，占公司总股本的83.21%。

旺成科技是一家致力于齿轮、离合器和传动类摩擦材料研发、生产和销售的企业。

2019年至2022年1-6月各报告期，公司的营业收入分别为3.03亿、2.84亿元、3.65亿元和1.61亿元，相对应的归母净利润分别为2862.36万元、2427.33万元、3736.64万元和1800.52万元，业绩存在一定的波动。

（主要财务数据及指标，图片来源：招股书）

公司产品分为齿轮和离合器两大类，齿轮主要产品包括摩托车、汽车、全地形车和农机领域的齿轮产品，离合器产品为摩托车离合器。报告期内，摩托车齿轮及离合器产品的销售收入占公司主营业务收入比例为65%以上。

公司境外销售订单主要来源于日本本田、美国TEAM、意大利比亚乔、印度TVS各跨国厂商分布在全球各地的工厂，销售区域集中在巴基斯坦、美国、印度、越南、印度尼西亚等国家。报告期内，公司境外收入占主营业务收入的比例由46.03%上升至54.59%，不仅存在汇率波动风险，还存在国际贸易摩擦风险，可能对公司的业绩带来不利影响。

报告期各期，公司综合毛利率分别为25.89%、27.19%、24.94%和23.17%，呈现先升后降的态势，主要是受原材料价格波动等因素影响。

（综合毛利率与可比上市公司的对比情况，图片来源：招股书）

值得注意的是，公司存在一定的偿债能力风险。报告期各期末，公司资产负债率均超过50%；流动比率分别为1.19、1.47、1.58和1.14；速动比率分别为0.82、1.08、1.07和0.80，整体偿债能力较同行业可比上市公司偏低。而公司经营需要营运资金的有效周转，如资金周转不畅，则可能存在无法及时清偿到期债务的风险。

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