券商观点|世界各国经验复盘：疫后放开“二次冲击”下 消费修复如何演绎？_热点在线

12月22日，东吴证券发布一篇商业贸易行业的研究报告，报告指出，疫后放开“二次冲击”下，消费修复如何演绎？。

(相关资料图)

报告具体内容如下：

我们初步观察到近期各地居民大规模感染后出行意愿走低的情况：北京、上海、广州、深圳截至12月18日当周地铁客流恢复至2019年同期的14%/63%/36%/88%，有下行趋势。

我们对国内“二次冲击”的范围和节奏判断如下：

冲击后出行消费恢复状态进一步回升，走势呈现先抑后扬：根据各国经验，“二次冲击”后出行随着经济秩序的修复均出现了消费数据的进一步回升。

时间周期上看，有望在2023年2月前走出底部：考虑我国整体疫苗接种率较高，参考北京情况，全国受到病毒传播冲击影响有望在2-3个月周期内完成。见底时间预计在2023年1月。

冲击程度判断：由于各城市进展程度有先后，市内短途出行(以地铁为代表)可能受到冲击回撤到的底部区间在疫情前同期20%-35%区间；长途出行数据底部区间可能在20-30%；消费数据(社零)底部或在疫情前同期的90%。

回升节奏判断：短途出行有望在2023年3月恢复至疫情前100%以上，创出新高；长途出行重要关注节点为2023年4月除清明节小长假，有望回升至疫情前80%以上恢复程度。消费恢复(以社零数据体现)有望在2023年5月恢复程度创新高。

国内“二次冲击”可能呈现“先一二线、后下沉”的节奏：根据观察，人口密集的一二线大城市疫情传播更为迅速，因而整体可能呈现“先一二线、后下沉”的地域推进节奏。

风险提示：疫情反复带来居民出行意愿恢复不及预期的风险，居民消费意愿下滑的风险。

声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。

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